Типы ордеров на бирже

Классификация

Для открытия и закрытия позиций используются биржевые заявки (ордера). По типу исполнения различают рыночный ордер (market order) и отложенный ордер (pending order). Отложенные ордера, в свою очередь, бывают лимитные (limit), стоповые (stop) или стоп-лимитные (stop limit). Ордер каждого типа может использоваться для покупки (buy) или продажи (sell).

../_images/Orders1.png

Рис. 1. Классификация ордеров по типу исполнения

Пассивный лимитный ордер

Лимитный ордер (limit order) – это заявка на покупку или продажу определённого количества актива по указанной цене или лучше. Пока мы рассматриваем обычные (пассивные) лимитные ордера.

Лимитный ордер на покупку (buy limit) – это заявка на покупку по указанной цене или ниже (т.к. покупателю выгодно, чтобы цена была как можно меньше). Ордер buy limit выставляется по цене, которая ниже текущей рыночной. Трейдер использует этот ордер, когда надеется, что цена будет сначала падать, но потом, достигнув заданного уровня, развернётся и начнёт расти (т.е. он рассчитывает на отскок вверх от уровня поддержки, рис.2).

Лимитный ордер на продажу (sell limit) – это заявка на продажу по указанной цене или выше (т.к. продавцу выгодно, чтобы цена была как можно больше). Ордер sell limit выставляется по цене, которая выше текущей рыночной. Трейдер использует этот ордер, когда надеется, что цена будет сначала расти, но потом, достигнув заданного уровня, развернётся и начнёт падать (т.е. он рассчитывает на отскок вниз от уровня сопротивления, рис.2).

../_images/Orders2.png

Рис. 2. Цена исполнения ордеров различного типа относительно текущей цены

Для исполнения лимитного ордера необходимо наличие обратного рыночного ордера (см. ниже).

Лимитный ордер используется как для открытия позиции, так и для её закрытия с прибылью: ордер buy limit обеспечивает выход из короткой позиции (продажи), а ордер sell limit – выход из длинной позиции (покупки).

Участники торгов, использующие лимитные ордера, обеспечивают (предоставляют) ликвидность, т.е. дают возможность другим участникам совершать сделки, соглашаясь с теми ценами, которые указаны в этих лимитных ордерах. Если сравнивать биржу с овощным рынком, то участники, выставившие лимитные ордера – это торговцы, которые выложили свой товар на прилавки и расставили ценники (с тем только исключением, что на рынке товары обычно только продают, а на бирже торговые инструменты и продают, и покупают).

Биржевой стакан

Все лимитные ордера, отосланные на биржу всеми участниками торгов, образуют так называемый биржевой стакан (стакан заявок).

../_images/DOM-01.png

Рис. 3. Биржевой стакан в терминале Ninja Trader

Цена, по которой произошла самая последняя сделка на бирже, называется ценой Last. Выше цены Last в стакане размещаются лимитные ордера на продажу. Ниже – лимитные ордера на покупку.

Лимитный ордер на продажу по самой лучшей цене (ближайший к цене Last) носит название оффер (Offer – предложение) или аск (Ask).

Лимитный ордер на покупку по самой лучшей цене (ближайший к цене Last) носит название бид (Bid).

Промежуток между бидом и аском называют спредом (spread).

Рыночный ордер

Рыночный ордер (market order) исполняется сразу после поступления на биржу, по текущей цене, если для него есть обратный лимитный ордер. Например, для исполнения рыночного ордера на покупку (market buy) требуется наличие лимитного ордера на продажу (sell limit). Для исполнения рыночного ордера на продажу (market sell) требуется наличие лимитного ордера на покупку (buy limit).

Для исполнения рыночного ордера из всех имеющихся в стакане лимитных ордеров выбирается наилучший (ближайший к цене Last). Поэтому рыночный ордер на покупку исполняется по цене Ask, а рыночный ордер на продажу – по цене Bid.

Рыночные ордера используются как для открытия позиции, так и для её закрытия (с прибылью или убытком).

Участники рынка, торгующие рыночными ордерами, потребляют ликвидность (чужие лимитные ордера). Если сравнивать биржу с овощным рынком, то участники, использующие рыночные ордера – это клиенты, покупатели, которые смотрят на ценники (лимитные ордера в стакане) и соглашаются (или не соглашаются) с теми ценами, которые в них указаны (с тем только исключением, что на рынке покупатели обычно только покупают товары, а на бирже рыночными ордерами можно и купить, и продать).

Стоп-ордер

Стоп-ордер (stop order) – это заявка на покупку или продажу определённого количества актива по указанной цене или хуже.

Стоп-ордер на покупку (buy stop) – это заявка на покупку по указанной цене или выше. Трейдер использует этот ордер, когда надеется, что цена, при своём движении вверх достигнув заданного уровня, продолжит возрастать (рис.2). Ордер buy stop выставляется по цене, которая выше текущей рыночной. На биржевом рынке, как только цена последней сделки (Last) станет равна или превысит цену, заданную в ордере buy stop, он тут же превращается в рыночный (market) ордер на покупку и исполняется на тех же условиях, что и все остальные рыночные заявки. На форексе для срабатывания ордера buy stop необходимо, чтобы цена Ask оказалась равна или больше той цены, которая указана в этом ордере.

Стоп-ордер на продажу (sell stop) – это заявка на продажу по указанной цене или ниже. Трейдер использует этот ордер, когда надеется, что цена, при своём движении вниз достигнув заданного уровня, продолжит падать (рис.2). Ордер sell stop выставляется по цене, которая ниже текущей рыночной. На биржевом рынке, как только цена последней сделки (Last) станет равна или меньше цены, заданной в ордере sell stop, он тут же превращается в рыночный (market) ордер на продажу и исполняется на тех же условиях, что и все остальные рыночные заявки. На форексе для срабатывания ордера sell stop необходимо, чтобы цена Bid оказалась равна или меньше той цены, которая задана в данном ордере.

Стоп-ордер используют как для открытия позиции, так и для выхода из неё. В последнем случае стоп-ордер используется в качестве защитного ордера, ограничивающего убытки (stop loss): ордер buy stop обеспечивает защиту короткой позиции (продажи), а ордер sell stop – защиту длинной позиции (покупки).

Проскальзывание

При исполнении рыночных ордеров часто наблюдается проскальзывание (slippage): фактическая цена исполнения ордера отличается от той цены, которая была на рынке в момент установки ордера.

Цены на бирже постоянно меняются, поэтому пока заявка трейдера идёт с торгового терминала до брокера, а от него – на биржу (если брокер не является “кухней”), значение цен Bid и Ask могут оказаться совершенно другими.

Более того, даже после прихода на биржу, заявка не может исполниться мгновенно. Она будет ждать своей очереди. Первыми в очереди окажутся заявки, пришедшие на биржу раньше. Среди тех, что пришли одновременно, выше приоритет у заявок большего размера.

Согласно определению рыночного ордера, он исполнится по той цене, которая сложится на бирже к моменту исполнения данного ордера, какой бы эта цена ни оказалась. Она может оказаться лучше (положительное проскальзывание: выше при продаже, ниже при покупке), чем ожидал трейдер. Но обычно фактическая цена исполнения рыночного ордера оказывается хуже (отрицательное проскальзывание: ниже при продаже, выше при покупке), чем та цена, которая наблюдалась на рынке в момент установки ордера в торговом терминале.

Для лимитных ордеров может происходить только положительное проскальзывание (вверх при продаже, вниз при покупке), поскольку по определению лимитный ордер должен исполниться по цене, которая не хуже указанной (или не исполниться вовсе, или исполниться частично).

Частичное исполнение

Любой ордер на биржевом рынке может быть исполнен не полностью, а частично (или даже совсем не исполниться). Ведь для исполнения нужна противоположная заявка, а её может не оказаться или её размера может не хватить для полного исполнения.

Лимитный ордер может быть исполнен частями в разные моменты времени, при этом фактическая цена исполнения в любом случае не может оказаться хуже указанной.

Рыночный ордер (или стоп-ордер, который стал рыночным после срабатывания) может быть исполнен частями с разным проскальзыванием в обе стороны.

При торговле на рынке FOREX через дилинговый центр (ДЦ) частичное исполнение обычно не наблюдается, поскольку ДЦ теоретически предоставляет бесконечную ликвидность, автоматически выступая контрагентом в любой сделке (либо отклоняет заявку по той или иной причине).

Агрессивный лимитный ордер

Выше мы рассмотрели пассивные лимитные ордера, которые устанавливаются не ниже текущего оффера для продажи и не выше текущего бида для покупки. На фондовом рынке можно использовать агрессивные лимитные ордера, которые ставятся внутри спреда или по противоположной цене (ниже рынка для продажи, выше рынка для покупки). Такие ордера обычно не добавляют ликвидность, а наоборот, потребляют её (как и рыночные ордера).

Трейдеры использует агрессивные лимитники, когда хотят быстро войти в рынок и при этом получить цену не хуже указанной. В отличие от рыночных ордеров, проскальзывание при исполнении агрессивных лимитников может быть только в лучшую сторону.

На рынке FOREX агрессивные лимитные ордера не используются (торговый терминал блокирует ввод подобной заявки).

Реквоты

В работе с дилинговыми центрами (ДЦ), представляющими котировки FOREX по системе Instant Execution, реквот (requote) – это предложение повторить запрос актуальной котировки. Возникает, если вы пытаетесь ввести рыночный ордер по последней цене, но по каким-то причинам эта цена уже устарела (из-за медленного интернет-соединения или высокой волатильности). Другими словами, ваша рыночная заявка оказывается отклонённой.

На биржевом рынке реквоты отсутствуют (но заявка может не дойти до брокера или до биржи из-за разрыва интернет-соединения или из-за любых других технических сбоев).

Стоп-лимитный ордер

Ордер Stop Limit (стоп-лимитный ордер) представляет собой комбинацию двух типов ордеров: стопового и лимитного. В нём указываются две цены: лимитная и стоповая, они могут совпадать или отличаться. В случае, если рыночная цена достигла стоп-цены, выставляется лимитный ордер.

Как правило, стоп-лимитные ордера применяются с целью фиксирования размера проскальзывания стоп-ордеров при входе в позицию на пробой заданного уровня (напомним, что обычный стоп-ордер исполняется с произвольным проскальзыванием).

Стоп-лимитный ордер не гарантирует исполнение сделки даже в случае, если цена коснулась стоп-цены (поскольку лимитник может не сработать). По этой причине не рекомендуется использовать стоп-лимитный ордер для выхода из позиции с целью ограничения убытков (стоп-лосс). Кроме того, не все брокеры принимают данный вид торгового приказа.

Ограничения по времени

Ограничения по ECN

Особенности исполнения ордеров


Теги: Основы трейдинга




Комментарии (4)

Вы просматриваете: Delta
Facebookdel.icio.usStumbleUponDiggGoogle+Twitter
Gravatar
ProfiTraders говорит...
Владимир, во-первых, выше текущей цены можно поставить бай стоп или селл лимит (см.рисунок в статье), а вы собираетесь и бай, и селл стоп-ордера ставить выше рынка. Во-вторых, стоп-ордер призван ограничивать убыток, а вы, похоже, собираетесь фиксировать прибыль (раз купили по ... Читать дальше
9th April 2017 6:58pm
Gravatar
Владимир говорит...
Спасибо, все доступно и логически ясно. Вопрос, можно ли при тренде вверх открыть два Стоп Ордера, один St buy на вход , например , по цене7, закрывать вторым ST sell по цене 12. Желательно по различным ситуациям торговли, привести примеры по всем возможным сочетаниям ордеров на открытие и закрытие позиций.Указать желательно где они эффективны.
1st April 2017 9:43am
Gravatar
Д говорит...
Cool сохраню страницу. Гуд
7th September 2016 8:15am
Gravatar
Бекторе говорит...
Спасибо большое за грамотно изложенную информацию. Честно говоря до этого момента, никак не понимал понятие Stop Loss. Благодаря Вашему материалу немного прояснилось понимание и стало полегче. Теперь буду двигаться дальше в освоении материала.
8th March 2016 10:36am
Страница 1 из 1

* Обязательные поля
(Не публикуется)
 
Жирный Курсив Подчеркнутый Перечеркнутый Степень Индекс Код PHP Код Кавычки Вставить линию Вставить маркированный список Вставить нумерованный список Вставить ссылку Вставить e-mail Вставить изображение Вставить видео
 
Улыбка Печаль Удивление Смех Злость Язык Возмущение Ухмылка Подмигнуть Испуг Круто Скука Смущение Несерьёзно Шокирован
 
1000
Captcha
Refresh
 
Введите код:
 
Запомнить информацию введенную в поля формы.